国联证券：非银金融行业专题研究：否极，泰来—上市险企22年报及23一季报综述

业绩至暗时刻已过，看好行业2023年复苏随着保险板块2023年一季报披露完毕，上市险企的业绩迎来显著“拐点”，与2022年年报呈现“否极泰来”的趋势，一改过去三年行业的低迷表现。后续在资负两端共振下，复苏之势有望延续且复苏幅度有望好于预期。上市险企2022年报综述：负债端寿险继续承压、财险迎来高光时刻，资产端表现不佳2022年资产端在股债双“杀”下，行业整体投资收益显著下滑；在外部疫情反复、经济下行，以及内部渠道改革持续推进等因素的共同作用下，寿险行业的负债端继续承压，NBV及代理人均同比持续下降，且已降至历史相对低位水平，因此在资负两端均同比显著承压下，2022年行业业绩处于“至暗时刻”；而财险业务由于疫情导致车辆出行大幅减少，使得2022年全行业承保利润大幅改善，进而推动净利润高增。上市险企2023年一季报综述：寿险迎来复苏，财险延续向好保险板块2023年一季报落地印证了上市险企的业绩实现了触底回升，寿险负债端迎来了“明显拐点”，且整体复苏程度超出市场此前预期。后续在内外部经营环境均改善、供需同步回暖下，寿险负债端有望延续强势复苏之势，当前即是长周期下寿险行业的复苏起点，预计202