华福证券：煤炭行业月报：原煤产量降幅收窄，关注山西增产进程

投资要点： 投资策略： 1、原煤产量降幅收窄，进口煤补充增强 1）原煤：4月原煤产量3.7亿吨，同比-2.9%；4月进口原煤4,525万吨，同比+11.3%。1-4月原煤产量14.8亿吨，同比-3.5%；进口原煤1.6亿吨，累计同比+13.1%。原煤总供给（国产+进口）同比-0.3亿吨/-1.89%，略有收缩。 2）动力煤：4月动力煤产量3.1亿吨，同比+3%；进口3,295万吨，同比+6.4%。1-4月动力煤产量12.2亿吨，同比-1.2%；进口1.2亿吨，同比+13.04%。动力煤总供给同比基本持平。 3）炼焦煤：4月炼焦煤产量3,720万吨，同比-9.4%；进口1,095万吨，同比+30.6%。1-4月炼焦煤产量1.5亿吨，同比-10.5%；进口3,784万吨，同比+22.1%。炼焦煤总供给同比-0.1亿吨/-5.3%，有所收缩。 2、动力煤需求未兑现，炼焦煤需求有支撑 1）电力：4月火电发电量4,579亿千瓦时，同比+1.3%；1-4月，火电累计发电量20,622亿千瓦时，累计同比+5.5%。4月水电发电量835亿千瓦时，同比+21%，水电出力明显提升，在夏季用电高峰来临前，在