开源证券：新锐股份（688257）-公司信息更新报告：Q3营收快速增长，规模效应持续增强

新锐股份(688257)业绩快速增长，持续受益硬质合金及数控刀具国产化公司2023年前三季度营收11.59亿元，同增31.8%；归母净利1.27亿元，同增15.7%，扣非归母净利1.09亿元，同增30.98%。其中Q3营收3.80亿元，同增26.78%；归母净利0.42亿元，同增21.6%。公司营收快速增长，毛利率提升明显；但归母净利受非经常性损益波动影响，增幅不及营收增幅，故而低于预期。我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利1.81/2.61/3.18亿元（前值2.03/2.62/3.20亿元）；对应EPS1.39/2.01/2.45元；当前股价对应PE19.0/13.2/10.8倍。公司刀具产业链中下游布局完整，进军数控刀具领域，产能持续释放。预计受益工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动。维持“买入”评级。Q3毛利率大幅抬升，净利率受并表影响有所下降公司毛利率提升明显，2023年前三季度毛利率32.9%，同增3.01pct；净利率12.9%，同降1.10pct。其中2023Q3毛利率33.8%，同增6.01pct；净利率12.4%，同降1.02pct。受收购并表影响，