东方财富证券：立高食品（300973）-2023年三季报点评：餐饮增长提速，提质增效盈利向好（2023-10-27）

立高食品(300973)【投资要点】公司发布2023年三季报，收入持续向好。2023年前三季度公司实现营收25.83亿元，同比增长25.90%；归母净利润1.58亿元，同比增长57.66%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长54.77%。单三季度公司实现营收9.46亿元，同比增长30.07%；归母净利润0.50亿元，同比增长66.94%；扣非归母净利润0.42亿元，同比增长52.93%。奶油新品强劲，餐饮端增长提速。分产品看，23Q3冷冻烘焙/烘焙原料分别实现营收5.91/3.56亿元，Q1-3同比+30%/18%，其中奶油Q3恢复增长，稀奶油新品上市初期以性价比优势加速铺货，依乐斯带动200元价格带维持增势；餐饮客户贡献酱料增量。分渠道看，前三季度商超在老品迭代及新品上新推动下保持60%以上增速，但Q3在基数效应下增速放缓，环比保持增势；餐饮增速超60%，公司与多家餐饮、茶饮大客户合作持续推进推动Q3增长接近翻倍；流通渠道逐季缓慢恢复，Q3得益于奶油新品上市及部分产品促销增速恢复至10%左右。新品铺货期毛利率短期承压，费用整体控制稳健。23Q3公司毛利率为31.9%。产品结构变化产