华鑫证券：巴比食品（605338）-公司事件点评报告：营收增速平稳，团餐业务加速推进

巴比食品(605338) 事件 2024年04月22日，巴比食品发布2024年一季报。 投资要点 营收稳步增长，成本端下行拉升毛利 2024Q1公司总营收3.54亿元（+11%），归母净利润0.40亿元（-3%）。得益于猪肉/面粉/油脂等原材料价格下行，2024Q1公司毛利率同增2pct至25.92%，随着各工厂产能利用率提升，排除春节因素影响下，毛利率有望逐季回升；随着公司运营效率提升，2024Q1公司销售/管理费用率分别为5.01%/7.62%，分别同减2%/2%，综合来看，2024Q1公司净利率同降1pct至11.39%。现金流端，2024Q1公司经营净现金流0.13亿元（2023年同期为-0.11亿元）。 拓店节奏稳定，差异化策略助推团餐增长 分产品看，食品类营收稳健增长。2024Q1公司面米类/馅料类/外购食品类/包装及辅料/服务费收入营收分别为9%/17%/9%/4%/16%。分渠道看，拓店节奏稳定，2024Q1公司特许加盟销售/直营门店销售营收分别为2.58/0.06亿元，分别同比8%/-8%。截至2024Q1，公司总加盟店为5094家，较年初净增加51家，春节期间开店节