中国银河：食品饮料行业：一季度居民消费支出大幅反弹，下游餐饮逐步恢复

最新观点1）3月份社会消费品零售总额同比增长34.2%，比1至2月份提升0.4PCT。一季度，最终消费支出对经济增长贡献率为63.4%，拉动GDP增长11.6个百分点，两年平均拉动GDP增长2.5PCT，是拉动经济增长的主引擎。一季度，全国居民人均消费支出同比实际增长17.6%，两年平均实际增长1.4%，其中，人均食品烟酒支出两年平均增长9.0%。2021年1-3月份，下游餐饮收入10596亿元，增长75.8%，两年平均下降1.0%，环比1-2月两年平均降幅缩窄。2）4月份PMI为51.1%，生产经营活动总体进中有缓。3）上游原材料方面，4月生鲜乳价格稳中略降，同比增速继续走高。4月奶价维持较高位（4.26元/公斤），仍接近2014年2月上一次高点（4.27元/公斤）。2020年4月内活猪、猪肉、仔猪价格均小幅下行。2020年末我国生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%，生猪产能持续回升；据农业部预计6月份前后，生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。4）2021年1-3月，农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为26.00、23.20、3