首创证券：计算机24年度策略：政策、产业和基本面有望共振

核心观点2023年全年计算机板块跑赢大盘，但全年指数坐了过山车。计算机板块近十五年经历过三轮涨跌周期。截至2023年12月29日，本年度跑赢上证指数12.67个百分点，在31个行业中排名第三。但全年来看，板块指数经历了较明显的过山车，除一季度持续上涨外，其他季度均为震荡及下行，板块指数从最大涨幅46.97%回落至8.97%。热点集中在AI、数据要素、行业信创等领域。23年一季度计算机板块出现大幅上涨，AI、数据要素、行业信创等板块涨幅领先。4月至5月下旬板块调整，此后反弹至6月底并接近前高，此后板块持续下跌至10月下旬并出现小幅度反弹，此后继续回调。全年来看，历次上行仍以AI、数据要素等板块标的占主导，同时，小市值标的明显涨幅领先。计算机行业贝塔属性较强，板块走势与估值波动高度一致。中国计算机软硬件产业与发达国家相比较为落后，整体产品化率偏低，大部分公司商业模式不佳，叠加中国经济与政策周期的影响，板块业绩成长的持续性和可预测性相对较弱。回顾板块历史走势，计算机行业指数与板块TTM估值走势高度一致，反应出在利润和PE两个决定股价的因素中，估值对计算机板块走势的影响往往更大。计算机行业过去