首创证券：医药生物行业简评报告：新冠疫苗专利风波扰动，不改疫苗行业价值本色

核心观点医药周观点：新冠疫苗专利风波扰动，不改疫苗行业价值本色。我们认为“美国将放弃新冠疫苗知识产权专利”对我国及全球疫苗行业影响有限，主要是基于以下判断：极高的研发生产门槛，即使放开专利也影响有限。以新冠疫苗为例，全球能快速投入资源研发并最终获批生产新冠疫苗的国家也仅限于美国、欧盟和我国等少数国家。即使放开专利，疫苗也不可能像普通商品一样，立即有大规模的仿制生产：首先审批、临床需要时间；其次核心技术壁垒限制（mRNA疫苗在于传递技术）；其三，mRNA疫苗生产存在原材料短缺限制。全球及我国疫苗玩家有限。全球疫苗玩家有限，已经形成寡头垄断格局。据EvaluatePharma统计数据，2017年CR4超过90%，全球市场由葛兰素史克（GSK）、默沙东、辉瑞和赛诺菲四大巨头垄断，占比分别为24%、23.6%、21.7%、20.8%。我国疫苗实行高于药品的监管政策，国内疫苗企业有40多家，未来国内疫苗企业会进一步减少到20家左右。供应短缺仍是新冠疫苗当前核心问题。全球建立疫苗免疫屏障预计需要100亿剂以上；获批新冠疫苗产能需要时间爬坡释放，我们认为未来两年内，供应短缺仍是新冠疫苗当前核心问题。