开源证券：中金黄金（600489）-公司首次覆盖报告：金、铜双轮驱动，集团资产注入打开成长空间

中金黄金(600489)黄金产储量得到提升，集团注资潜力较大公司收购纱岭金矿带来黄金储量和产量的提升，金、铜双业务驱动业绩更加稳定，探矿增储及集团注资潜力较大，2022年公司产金量19.93吨，我们预计2025年产金量达24吨左右。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为29.03、33.19、35.10亿元，EPS分别为0.60、0.68、0.72元；对应2024年1月17日收盘价的PE分别为14.9、13.1、12.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。“中国黄金第一股”，金、铜双轮驱动业绩中金黄金成立于2000年6月，是黄金行业唯一上市央企，产品以金、铜为主。公司经营业绩持续向好，2018-2022年归母净利润年复合增长率81.3%，金铜双轮驱动增加业务稳定性；公司费用管控行业领先，股利支付率、股息率稳定提升，持续分红凸显价值。黄金：储量丰富，探矿增储+集团注资，未来可期公司保有黄金资源储量891吨，矿山品位较高，且持续探矿增储，近5年年均增储黄金将近30吨。中国黄金集团注资潜力较大，2023年集团注入的莱州纱岭金矿资源储量达到372.06吨，达产后首期预计年产金11吨，权益