国联证券：农林牧渔行业周报：产能去化逻辑加强，大豆单产提升部署实施

本周市场表现：本周农林牧渔板块指数整体下跌2.93%，在申万一级子行业排名第22，跑输沪深300指数0.96pct，PE-TTM为30.26。子行业涨跌不一，动物保健Ⅱ（3.21%）、渔业（1.13%）上涨，其中农产品加工（-2.27%）、饲料（-1.84%）和养殖业（-1.61%）跌幅排名前三。个股方面，中牧股份（9.51%）、生物股份（8.23%）、鹏都农牧（7.39%）、中水渔业（4.79%）、ST景谷（3.72%）分列涨幅前五。生猪养殖板块观点：猪价持续磨底推动去化进一步加深。截止5月11日，全国生猪出栏均价14.34元/公斤，较上周环比下降1.92%；白条-生猪价差较上周持平为3.94元/公斤。生猪价格持续磨底，根据此前能繁产能推断，生猪供给充足，而生猪消费端并未明显提振，市场二次育肥现象不明显，猪价上涨缺乏支撑，我们预计猪价或维持低位至二季度末。目前养殖行业已连续亏损4个多月，连续两年猪价大幅波动下产业现金流紧张，多数生猪养殖公司下调出栏目标以维持现金流稳定。同期出栏体重较去年同期略高，供应端继续承压，Q2猪价预计维持低位，或出现进一步下探，养殖户因亏损主动去产能预期加强，