信达证券：电子行业周报：手机需求放缓，再谈半导体投资逻辑

本周五半导体板块普跌，引发市场对安卓链订单的担忧。我们于前期深度报告中便已提示过手机市场需求减弱的趋势，但对半导体板块的投资机遇依旧坚定看好。在此我们重申手机市场需求及半导体投资逻辑如下：手机市场需求放缓，库存周期为主因：通过产业链跟踪可见，自2月中旬起，手机市场需求持续放缓，回归常态水平。国内市场方面，BCI高频数据显示手机需求持续走低，4月末第17周（4.19-4.25）国内手机销量462.6万台，同比下降21.8%。同时据产业链调研，今年“五一”长假期间，国内市场亦有16%的下滑。海外市场方面，疫情原因影响了部分国家的出货表现，但由于去年Q2同样为疫情爆发期，所以基数偏低，同比表现尚可。我们认为，库存周期对手机市场短期影响较大。去年Q4，高中低端SOC全面缺货，参考舜宇光学的月度模组出货数据，11、12月的模组出货量降至4000万+。同比降幅在20%以上，环比亦有显著滑落。由于4G中低端芯片主要集中在10nm等相对不甚紧缺的制程，所以进入2021年，中低端机型的套片供给有了快速改善，目前海外市场仍主要采用4GSOC，所以Q1开启补库存；而国内市场方面，有较多H代理商于Q1转投OV