渤海证券：汽车行业2020年报及2021一季报业绩综述：Q1业绩改善，全年行业复苏可持续

行业基本面1）2020年汽车销量2531.1万辆，同比下降1.9%，2021Q1销量648.4万辆，同比增长75.6%，主要是同期基数低所致。其中，2020年乘用车/重卡/新能源汽车销量分别同比变动-6.03%/+37.7%/+13.4%，2021Q1分别同比增长75.11%/93.9%/351.3%。2）3月末汽车主机厂库存88.2万辆，相比月初下降7.4%，3月汽车经销商库存系数为1.54，处于历史同期较低位置，整体库存压力较小，预计主要是受到芯片短缺的影响。3）2月整体汽车价格（3月数据未公布）环比回落至15.51万元，乘用车终端优惠2月环比下降400元。钢铝铜等主要原材料价格持续上行，通胀预期下行业成本压力显现。行业整体经营情况1）汽车行业2020年营收3.19万亿元，同比增长0.19%，其中Q4营收刷新历史记录，2021Q1同比增长67.78%。2020年净利润同比下降2.05%，2021Q1同比增速高达426.32%。营收和净利润均实现连续第4个季度正增长，在未来汽车产销持续复苏的预期下，预计行业整体经营将持续改善。2）2020年汽车行业毛利率/净利率分别同比下滑0.52/