浙商证券：中国黄金点评报告：一季度经营向好，培育钻石望打开新增长曲线

中国黄金(600916)投资要点2022年正常经营受到较大影响，归母净利润同比下降3.7%2022年实现营业收入471.2亿元，同比-7.2%；归母净利润7.7亿元，同比-3.7%；扣非归母净利润6.9亿元，同比-8.4%。22Q4实现营收114亿元，同比-17.4%，实现归母净利润1.5亿元，同比-35.87%。分产品看，2022年黄金产品收入462亿元，同比-7.7%，占98.04%；K金珠宝产品收入4.8亿元，同比+13.4%。占1.03%，提升0.19pct。盈利能力稳中有升：2022年公司整体毛利率3.90%，净利率1.63%，分别+0.81pct、+0.06pct。其中，黄金产品毛利率3.31%，同比+0.79pct；K金珠宝产品毛利率22.16%，同比+6.41pct。费用管控基本稳定：2022年销售费率0.95%，同比+0.04pct；管理费率0.31%，同比+0.04pct；研发费率0.06%，同比+0.03pct；财务费率0.05%，同比-0.07pct。2023年以来经营持续恢复，一季度归母净利润同比提升19%23Q1实现营收161.4亿，同比+12.3%；归母净