浙商证券：顺丰控股点评报告：剥离亏损丰网，快递聚焦直营主业，看好公司价值回升

顺丰控股(002352)投资要点本次出售增厚归母净利润1.5亿元，本质有望带来利润5亿元左右边际贡献公司公告作价11.83亿元向极兔转让丰网100%股权，后续经济业务聚焦直营的“电商标快”产品。本次出售考虑交割前注资偿还负债的影响，预计带来顺丰归母净利润1.5亿元。但考虑到丰网2022年亏损7.47亿元，合并至顺丰控股归母净利润亏损4.76亿元（间接持股63.75%），我们预计本次出售丰网有望带来5亿元左右边际贡献。快递聚焦直营主业，中高端产品层次明确公司出售丰网后，快递将聚焦直营，一方面时效业务划分“特快”、“标快”两个产品，另一方面电商类经济业务将大力发展“电商标快”，产品层次聚焦中高端直营，有助于快递业务利润的稳步增长。多业务需求及增速依然向好时效业务方面，2022年疫情影响下件量增速放缓（分析为高个位数），考虑到中高端消费景气复苏及公司退换货业务量增长，我们预计今年时效业务单量仍会维持双位数增长；经济业务方面，以价格带相对较高的电商标快为发展重点，2022年疫情影响下件量增速推测显著高于行业，预计2023年有望延续可观增速。从最新3月经营数据公告看，速运物流业务量同比增长28.