东兴证券：公牛集团（603195）-22年经营稳健，新业务开局顺利

公牛集团(603195)事件：公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司营业收入140.8亿元，同比+13.7%；归母净利润31.9亿元，同比+14.7%。其中22Q4营业收入36.1亿元，同比+7.0%；归母净利润8.3亿元，同比+44.1%。23Q1营业收入33.3亿元，同比+8.3%；归母净利润7.4亿元，同比+14.7%。业绩持续保持稳健的增长。转换器、墙开业务优势稳固，品类拓展打开增长空间，新能源、无主灯两大新业务开局顺利。分业务看，1)电连接业务营收70.5亿元，同比+4.2%。转换器业务是公司基石业务之一，优势稳固，稳健增长。公司围绕家庭用电场景持续出新，推动均价上移；持续丰富插座、电线、电气附件类产品线，推动套系化销售。此外，公司积极拓展工业末端配电、数据中心等新兴B端渠道。预计点连接业务仍将稳健发展。数码配件业务仍在拓展阶段，公司上市了一系列紧跟销售趋势的新品，且依托渠道培育音频类、手机电池等品类。2）智能电工照明业务营收68.5亿元，同比+23.4%。公司在墙壁开关品类上已有稳固优势，份额稳步提升。公司聚焦前装环节拓展品类，助力业务在地产下行压力下快速增