国新证券股份：交运行业周报

行情综述 上周沪深300指数上涨1.38%，申万交运行业指数上涨1.67%，跑赢大盘0.29个百分点，在31个申万一级行业中排名第16。上周交运二级细分行业中，航运港口板块（+3.06%）、航空机场板块（+1.82%）、物流板块（+1.71%）、铁路公路板块（+0.07%）；上周交运三级行业涨幅前三的板块是航运（+3.89%）、跨境物流（+2.76%）和航空运输（+2.43%）；上周仅高速公路（-0.46%）和中间产品及消费品供应链服务（-0.24%）出现回落。 个股：上周交运板块132家上市公司中，91家实现上涨，涨幅前三为炬申股份(+26.13%)、招商轮船（+15.93%)和原尚股份(+13.70%)；跌幅前三为宏川智慧（-5.88%)、普通路（-4.69%)和深高速（-4.64%)。 估值：截至2025年9月12日，申万交运板块PE（TTM）16.91倍，位于近5年的76.69%分位点。 投资建议 油价：增产对于国际油价的利空已是行业共识，四季度原油面临供应过剩。我们认为国内油价下行趋势持续。OPEC+将持续进行增产操作，供给预期增加。当前传统燃油消费旺季结束，需求疲软。我国暑