信达证券：非银金融行业周报：保险负债端复苏仍有预期差，券商小荷刚露尖尖角

本期内容提要:核心观点：前四月险企累计保费增速仍然上行，我们认为在核心人力企稳回升、储蓄型产品热度未减的情况下，保险板块负债端的复苏程度市场仍然有预期差，尽管年初以来估值整体有所回升，但仍处历史较低区间，有进一步上涨动力。券商板块市场更加关注ROE和盈利能力的提升渠道。本周我们发布券商盈利提升报告之一——财富管理，三大优势：券结、基金投顾和ETF基金有助于传统券商在基金销售存量规模上继续实现超越，同时AIGC的应用利好券商较擅长的“陪伴式投顾”。从23Q1展望全年，在“中特估”推动国央企估值修复、注册制有望带来投行体量增长、资本市场扩容有望提升交易量、自营回暖等背景下，券商板块中性假设我们预计业绩增速超过25%，当前估值1.37XPB，性价比较高。建议关注：广发证券、方正证券、中信证券、中国太保、中国平安等市场回顾：本周主要指数下行，上证综指报3272.36点，环比上周-1.86%；深证指数报11005.64点，环比上周-1.57%；沪深300指数报3937.76点，环比上周-1.97%；创业板指数报2252.38点，环比上周-0.67%；非银金融（申万）指数报1613.09点，环比上