中国银河：证券行业：充分吸收市场建议，科创成长层正式落地

事件：7月13日，上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（以下简称“《指引》”），并自发布之日起施行。 精准定位未盈利硬科技企业，填补制度关键空白科创成长层的设立，是科创板制度体系的一次精准升级与关键补位。成长层明确聚焦“技术实现较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大、上市时处于未盈利阶段”的硬科技企业，将存量的尚未盈利科创板公司及未来新上市的未盈利公司纳入专属监管与服务通道。这一设计精准识别并覆盖了半导体、生物医药、新材料等长周期、高投入、高风险但具有颠覆性潜力的硬科技赛道企业，解决了原有制度下此类企业因短期无法盈利而可能面临的市场压力，为其提供发展缓冲期。 创新“新老划断”退出机制，平衡改革力度与市场稳定《指引》在调出机制上采取了“新老划断”的差异化设计。对于增量公司（新），设定相对积极的调出标准（满足科创板第一套上市标准，即最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元），旨在激励其加速技术转化与市场开拓，尽快达到稳定发展阶段。而对于存量公司（老），则保留了更温和、更易预期的调出条件（