民生证券：军工行业2023年一季度公募基金持仓分析：1Q23机构大幅减配；重仓股集中度下降且调整较大

投资建议近期，公募基金2023年一季报披露完毕，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比3.96%，环比下降1.48ppt，在所有行业中下降幅度排名第2/30。我们观点如下：1）军工1Q23减配幅度扩大，从持仓角度看或说明已经处于底部位置；2）机构重仓集中度降幅较大，也反映了Q1“抱团股”的较差行情；3）无人机、航天板块关注度逆势提升，反映出机构在细分领域的选择倾向。持仓分析主动型基金1Q23减配军工幅度环比扩大，减配幅度排名2/30。1）1Q23主动型基金军工重仓市值环比减少28.6%至926亿元，占重仓总市值3.96%，环比下降1.62ppt；超配幅度环比下降1.48ppt至1.01ppt。其中，军工主题基金规模环比减少6.24%至497亿元，连续2个季度环比减少；规模占主动型基金军工重仓市值超过50%。2）1Q23民生军工成份股超配幅度在中信一级行业排名8/30（1Q22和2Q22排名第6；3Q22排名第3；4Q22排名第4）；主动型基金对民生军工成份股超配幅度的环比变化为-1.48ppt，出现较大幅度减配，排名2/30。3）交易拥挤度角度看，1Q23较为拥挤，但总体高于近3/5年中