太平洋证券：纽威股份（603699）-盈利能力改善，持续推动产品结构升级

纽威股份(603699)事件：公司发布2022年报及2023年一季报，其中2022年实现营业收入40.59亿元，同比增长2.46%，实现归母净利润4.66亿元，同比增长23.49%；23年一季度实现营业收入10.92亿元，同比增长17.17%，实现归母净利润0.98亿元，同比增长44.01%。毛利率企稳回升，费用管控优良。2022年公司毛利率为30.51%，较2021年提升2.66pcts，2023年一季度毛利率为28.64%，较去年同期提升1.27pcts，整体呈现回升趋势。期间费用率近年来整体较为稳定，23年一季度销售/管理/研发费用率分别较去年同期-0.37/-0.28/-1.74pcts。阀门行业需求向好，公司订单持续增长。行业方面，阀门是能源行业开采、生产和传输中不可缺少的重要产品，经过近几十年发展，国内阀门企业已在产品性能、研发等取得长足进步，当前国内正积极推进能源结构转型，并积极推进阀门国产化认证，有利于国产阀门打开国内高端需求市场。公司方面，23年一季度公司合同负债为2.57亿元，同比+167.06%，存货为22.31亿元，同比+48.65%，凸显下游需求较好及公司竞争