天风证券：银行：4月社融点评：信贷投放节奏趋缓，居民需求走弱

社融增量弱于预期，M1-M2剪刀差收窄4月社融新增1.22万亿元，远低于市场预期（wind一致预期1.72万亿）。存量社融增速10.0%。其中社融口径下的新增人民币贷款4431亿元，同比多增729亿元，亦低于市场预期。4月M1增速小幅回升0.2pct至5.3%，M2增速回落0.3pct至12.4%，M1-M2剪刀差有所收窄。信贷增量放缓，经济内生动力仍待修复4月信贷虽然实现同比多增，但考虑到22年4月的疫情扰动下信贷增量受到影响，反映出今年4月的信贷需求整体偏弱。我们在4月12日发布的《3月社融点评：居民信贷复苏延续，“开门红”圆满收官》社融点评报告中提到，“宽信贷或告一段落”，此次数据印证了我们前期的判断。从总量上看，4月信贷增量放缓或受到投放节奏前置的影响。一季度“开门红”期间银行储备项目密集投放、靠前发力，23Q1信贷增长10.6万亿元，同比大幅多增2.26万亿元，同比多增量仅次于09Q1，信贷需求或有所透支，注意到4月以来票据利率明显下迁，亦说明在一季度项目集中投放后，4月实体信贷需求有所下行。从结构上看，4月信贷增量依旧呈现“企业强，居民弱”的特点。1）企业端：4月新增企业贷