华安证券：轻工制造行业周报：特种纸左侧价值突出，4月家居出口维持同比正增长

本周观点：【造纸板块】：国内纸浆现货价逐渐企稳，废纸系价格止跌企稳，进口纸波段性冲击近尾声。本周造纸板块指数上涨0.26%。木浆系：根据海关总署，4月木浆进口总量296.7万吨，环比增加2.2%，同比增加20.9%，1-4月累计1137.89万吨，同比增加13.8%。4月巴西对华阔叶浆发运量64.81万吨，同比-10.8%，环比-13%。1-4月累计发运量268.22万吨，同比+6.4%。废纸系：3月废纸浆进口价继续回落，箱瓦纸进口量增速环比收窄，盈利改善持续修复。3月箱板纸进口量28.44万吨，同比/环比+38.2%/+0.7%，1-3月箱板纸进口量73.16万吨，同比+30.98%。3月瓦楞纸进口量32.07万吨，同比/环比+64.7%/-2.37%，1-3月瓦楞纸进口量81.72万吨，同比+46.6%。当前箱瓦纸及上游废纸价格止跌企稳，瓦楞纸价温和反弹。规模纸企如山鹰开机率回升，下游包装厂库存保持中等偏低水平，同时关税减免带来的短期进口纸冲击渐弱，等待二季度起需求向上叠加库存消化情况，建议关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善。木浆价格持续走弱，首推成本+供需格局双重利好下特种纸盈利弹性