开源证券：传媒互联网行业2023年中期投资策略：供给释放、AI赋能，业绩与估值共振

1.估值与业绩：传媒板块迎来价值重估，业绩有望持续修复A股传媒板块于2022年11月达到估值低点，此后受益于内容供给释放和AI技术的率先应用，传媒板块估值开始逐步修复，2023年3月以来估值修复节奏明显加快，随着大模型发展与AIGC应用加速落地，传媒板块估值或持续提升。业绩方面，游戏板块受益于版号常态化发放与产品周期向上，2023Q1业绩环比明显改善，后续随储备头部游戏陆续上线，有望带动行业增速继续提升。广告板块受宏观经济环境影响，2022Q4整体业绩承压，2023Q1业绩有所修复，后续随消费复苏及广告主投放需求增长，业绩有望持续修复。影视板块2023Q1扣非后归母净利润转正，且2023年精品内容储备丰富，叠加疫后线下经济复苏，电影票房或明显回升，带动板块业绩修复。出版板块2023Q1营收与净利双增长，盈利能力保持稳定，AIGC赋能出版或进一步打开商业化空间。2.投资策略：继续把握供给释放和AI赋能带来的投资机会，布局“AI+游戏/IP/电商/教育”（1）AI+游戏：版号发放常态化或加速新游戏上线进度，已上线头部游戏产品及后续上市公司核心游戏拿到版号后陆续上线，或驱动游戏板块业绩持续修