国海证券：钢铁与大宗商品行业周报：降息+“反向扭转操作”预期，有色金属成最大受益方

投资要点 美国6月降息预期拖累美元走软，黄金成最大受益方。3月初美国发布2月经济数据，美国2月ISM制造业指数47.8（前值49.1）、服务业指数52.6（前值53.4）。叠加美国1月工厂订单数据、批发销售数据、耐用品订单数据环比均下滑，市场对美国经济增长的担 忧正在加剧。数据公布后，美国10年期国债收益率与美元指数大幅下挫，避险情绪下的黄金价格屡创新高。偏弱的经济数据引导市场对美联储6月首次降息的押注：根据CME美联储观察工具，截至3月8日，到6月降息的概率提升至73.4%（较2月28日+13.9pct）。同日美联储理事沃勒提高短期美债比例的提议，进一步催化的市场对金价的反应。3月7日鲍威尔重申降息立场，美指再度下挫。欧元区经济则是渐有复苏迹象，2月PMI中值环比上涨，指向经济前景有所改善，市场对欧央行的降息预期也随之延迟至6月。整体而言，海外在短期内将维持利率在历史高位不变。 国内方面，本周宏观氛围偏暖。3月5日十四届全国人大二次会议正式召开，会议期间，政府工作报告提出一系列新的经济增长目标，如2024年我国经济增长预期目标为5%左右，并将发行1万亿元超长期特别国债等。同时配合货币