德邦证券：滨江集团（002244）-首次覆盖报告：区域聚焦强品质，业绩稳健显韧性

滨江集团(002244) 投资要点 深耕浙江，立足全国。公司作为长三角房地产领军企业，深耕浙江，品牌优势显著，2023年，公司营业收入快速增长，实现营业收入704.4亿元，同比增长69.73%，受计提存货跌价准备增加影响，归母净利润25.29亿元，同比下降32.41%。毛利率受市场环境影响有所调整，但公司管理能力突出，团队精干高效和产品标准化优势明显，销售毛利率表现优于部分全国化布局房企。 积极拿地，杭州土储占比6成。近年来公司积极投资增厚大本营土储，2023年，新增项目计容建筑面积333万平方米，权益土地款256亿元，全口径新增货值1030亿元，权益新增货值454亿元，位列2023年中国房地产企业新增货值第9位。公司聚焦杭州，深耕浙江，2023年末公司土地储备中杭州占60%，浙江省内非杭州的城市占比25%，浙江省外占比15%。 销售业绩向好，产品力认可度高。2023年，地产行业整体回调的大环境下，公司依旧实现1534.7亿的销售额，销售额基本同2022年持平，行业排名从2022年的13名提升到2023年的11名。公司深耕杭州效果逐步显现，杭州基本面良好，截至2024年5月杭州市场去化