民生证券：有色金属周报：铜铝价格上行，板块估值有望继续下降

报告摘要：每周随笔：估值仍处低位，业绩上行有望带动估值继续下降铜铝价格4月以来加速上行，Q2业绩有望环比继续高增。从板块估值来看，5.7日有色板块整体估值水平处于2011年以来20%分位，工业金属、贵金属、稀有金属估值分位数分别为7%、31%、27%。从重点覆盖的铜铝个股估值来看，重点个股2021年一致性预期PE均低于历史中位数水平，其中，紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、西南铝企估值较低，持续推荐紫金矿业、神火股份，关注洛阳钼业。本周观点基本金属：上周国内基本金属普涨，铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨4.01%、5.14%、2.16%、3.65%、3.52%、2.96%。铜：5-6月仍有多家冶炼厂进行检修，供给扰动明显；国内下游因惧高需求略不及预期，欧美流动性整体宽裕，海外复苏延续，低库存仍是铜价上行动力，短期铜价将继续上行。铝：本周电解铝库存下降3万吨至111.5万吨，假期未出现累库；市场担忧澳洲铝土矿及氧化铝供应扰动，铝价继续上行；内蒙因能耗双控已经限产，碳中和或持续影响供给增速，铝价有望震荡向上。氧化铝维持过剩，吨铝利润维持高位。推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、海亮股份、