东兴证券：机械行业2025年投资展望：中小市值估值持续修复，关注顺周期与高成长

投资摘要： 机械行业涨幅居中，整体估值回升至历史中位数水平。年初至今（12月6日）申万机械一级行业指数涨幅11.18%。跑输同期上证指数、沪深300指数0.26、2.16个百分点，跑赢中证500指数5.01个百分点。从估值来看，截至2024年12月6日，申万机械设备一级指数PE-TTM（剔除负值）为27.31倍，位于49.77%历史分位，基本与2014年以来历史中位数27.35倍持平。 从年初至今（12月6日）机械设备细分行业来看，受政策利好影响，大部分实现正收益。其中涨幅较大的板块为摩托车、印刷包装机械、机器人、半导体设备和工程机械整机，涨幅分别为54.06%、40.26%、32.93%、31.06和29.25%。 2024下半年中小市值公司涨幅较大。2024下半年，随着稳增长政策持续加大力度和落地，市场信心和风险偏好有望得到提振，业绩增速展望较高的成长性中小市值标的估值得到修复，其中市值200-500亿市值的机械设备类公司涨幅最大为50.65%。展望2025年，建议围绕底部复苏预期较强的工业母机、工程机械、工控板块，以及受益于市场流动性边际改善，估值提升空间较大的成长板块，包括人形