第一上海证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-疫情反复影响业绩，下沉市场大有可为

海伦司(09869) FY2022业绩概览：2021年公司实现营业收入18.36亿元/同比+124.4%；实现经营利润3.05亿元／同比+100.2%。经营利润率下滑至16.6%/-2.0pct；实现经调整净利润1.0亿元/同比+32.33%；经调整净利率5.45%/-3.75pct；调整净利润率下滑主要由于2021年下半年全国疫情反复影响，新店爬坡受到较大影响。 全年开店计划基本完成，下沉市场大有可为：新开门店方面，公司2021年净增门店431家，截至2021年底公司拥有门店782家，全年开店计划基本完成。2021年公司一线/二线/三线及以下分别净增加26/233/172家门店，占比分别为6.0%/54.1%/39.9%，截至2021年底公司一线、二线及三线以下城市门店数量分别为82/433/266家，门店数量占比分别为11.2%/54.9%/33.8%（同比-4.8/-2.0/+7.0pct）。经营利润率方面，一/二/三线及以下城市门店分别为0.01%/16.92%/23.25%，同店销售额方面，一/二/三线及以下城市单店日均销售额分别同比增长20.0%/3.5%/11.9%至1.