西南证券：有色行业周报：复苏短期走弱，不改长期趋势

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3937.76，周跌1.97%。有色金属指数收报4538.95，周跌3.54%。本周市场板块涨幅前三名：公用事业(+1.95%)、汽车(+1.53%)、电气设备(+1.25%)；涨幅后三名：有色金属(-3.54%)、传媒(-5.97%)、建筑装饰(-5.98%)。贵金属：美国非农就业新增25.3万，大超市场预期，CPI数据保持高位，通胀韧性的背景下，市场对后续降息节奏的预期较为摇摆，黄金价格短期横盘整理。短期金价或仍需调整蓄力，长线维持看好黄金大周期：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：国内4月信贷与通胀数据均不及预期，市场风险偏好回落，海外通胀的韧性和就业数据的强劲摇摆降息预期，美元指数小幅反弹，给金属价格带来压力。云南地区降雨开始恢复，但电解铝复产节奏仍然偏慢，供给受限给予铝价支撑。持续关注供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块，等待价格充分调整