山西证券：社服行业2020年报2021年一季报综述：业绩至暗时刻已过，行业预计年内全面复苏

投资要点：2020年行业情况：疫情黑天鹅影响行业营收业绩大幅下滑。2020年休闲服务行业（申万分类）实现营收996.2亿元（-30.28%），实现归母净利润1.28亿元（-98.67%），营收、归母净利润增速较上年同期分别下滑33.38pct、96.04pct。增速大幅下滑主要系2020年疫情影响社服行业整体经营，多数公司上半年基本处于停业状态，下半年逐渐恢复正常经营。21Q1行业情况：疫情反复拖累行业复苏进程。2021Q1行业整体实现营收291.2亿元（+113.8%），恢复至2019年同期86.04%，两年平均增长-0.07%；归母净利润19.27亿元（+363%），业绩较上年扭亏为盈，恢复至2019年同期55.83%，两年平均增长-25.27%。营收端恢复快于业绩端。我们统计行业内32家上市公司中23家Q1业绩亏损，较上年同期亏损减少4家，仅宋城演艺、峨眉山A、九华旅游、大东海A、云南旅游、中国中免、同庆楼、广州酒家、科锐国际实现盈利。景区、酒店、旅行社等子板块受限于冬季疫情反复、就地过年政策影响春节旅游黄金周经营情况。子板块表现分化，免税维持高增速，出入境持续承压，景区、酒店、