信达证券：6月社融和信贷超预期，有望提振市场情绪

本期内容提要:政府债拖累但信贷改善，6月社融超预期。6月社融新增4.22万亿元，超出市场预期（万得一致预测3.22万亿元）。新增社融同比少增9859亿元，主要源于高基数下政府债拖累，而人民币贷款为主要贡献项。6月末社融存量同比增长9%，增速较上月下降0.5pct。季末月信贷投放亮眼，总量和结构均有改善。6月信贷口径下人民币贷款增加3.05万亿元，超出市场预期（万得一致预测2.38万亿元），同比多增2296亿元，或与6月降息、端午和暑期旅游推动以及银行年中冲业绩等因素有关。分部门来看：1）居民贷款同比多增1157亿元。其中，居民短期贷款同比多增632亿元，或与端午假期以及暑期旅游旺季促进消费需求回暖有关；居民中长期贷款同比多增463亿元，在6月30大中城市商品房成交面积同比下降33%的情况下，或主要得益于个人经营贷增加。2）企业贷款同比多增687亿元。其中，企业短期贷款同比多增543亿元，票据融资同比多减1617亿元，或与监管趋严、票据套利空间收窄有关；企业中长期贷款同比多增1436亿元，已连续11个月带来正面贡献，投向上或仍以基建、制造业等领域为主。政府债为主要拖累，表外融资偏弱。6月