民生证券：家电行业深度报告：MiniLED电视放量前夕，市场空间几何？

MiniLED是传统LCD显示的升级，23年出货表现亮眼。在地产低迷、新显示产品冲击及短视频兴起等诸多因素影响下，尽管电视市场总出货量仍在探底过程中，但高端化引领的结构变化持续演绎，2023年MiniLED电视表现亮眼，据奥维云网，2023年全年我国MiniLED电视渗透率达到2.9%，对应出货量91万台，较2022年出货量实现翻倍以上增长。 出货高增的背后是产业链降本与品牌降价意愿的共振，有望形成良好的正反馈机制。对于终端品牌商而言，MiniLED模组的应用摊低了面板在电视中的价值占比，同时MiniLED电视毛利率明显高于传统LCD电视，背光模组成本仍有较充足的下降空间，终端有较强的意愿推新；对于产业链而言，MiniLED背光模组的价值量远高于传统背光模组，终端的景气可以充分的传导至产业链各环节，因此我们判断MiniLED产业链降本与终端降价有望形成良好的正反馈机制，带来渗透率提升的持续动力。 Mini背光成本主要由芯片、封装、驱动、PCB等环节构成，具备充足降本空间。MiniLED降本目前主要通过加大单个芯片使用效率、加大出光角度、减少材料的直接使用面积、生产方案标准化及核心器件国