开源证券：证券行业2022年及2023一季报综述：自营是业绩胜负手，看好手续费收入改善

自营是业绩胜负手，看好手续费收入同比改善2022年/2023Q1上市券商归母净利润1252/424亿，同比-34%/+86%，年化ROE分别为5.72%/7.38%。2022年股市下跌、交易量萎缩，自营投资严重拖累业绩表现，券商手续费收入（经纪、投行、资管）均同比下降。2023Q1券商自营投资同比明显改善驱动业绩高增，手续费收入同比仍承压。2023年经济复苏，权益资产表现向好，居民储蓄逐渐流向理财产品，券商受益于权益资产弹性和财富管理线复苏。4月以来，市场交易量、基金新发、IPO数据边际提升明显，看好全年券商手续费收入改善。截止2023年5月5日，券商PB/PE估值分别为1.35/20.1倍，位于2013年以来17%/34%，2023Q1主动型基金重仓股中券商板块占比1.09%，板块估值和机构持仓均处历史低位。推荐标的：（1）低估值+盈利高弹性，大财富管理利润贡献较高，受益于基金市场回暖。受益标的：兴业证券，东方证券，广发证券。（2）互联网券商，受益于交易量和基金活跃度提升，受益于AI主线。受益标的：指南针，同花顺，东方财富。（3）低估值央国企头部券商，盈利景气度向好。受益标的：中国银