民生证券：石化周报：关注旺季弹性和“三桶油”估值提升机会

油市情绪改善，旺季前夕关注供需面变化。如我们预期，由于周初OPEC+反复表态将石油市场稳定作为首要任务，保留了根据市场情况暂停甚至逆转恢复部分自愿性减产计划的可能性，从而油价周初表现向好；同时，美国能源部继宣布提高补充石油战储速度后，再次公布计划9~12月购买600万桶石油用于补充战略石油储备，可见美国认为当前油价处于相对低位；叠加市场对旺季即将到来保持较为乐观的预期，因此，在供需面较强的支撑下油价前半周稳步上涨。直至6月12日晚，EIA周报数据显示美国商业原油、汽油库存分别累库373、257万桶，使得市场出现对需求的担忧情绪，从而布伦特原油期货价格日内跌幅超1%。然而，5月美国CPI同比上涨3.3%、环比持平，核心CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.2%，均略低于预期，提高了市场对美联储的降息预期，油市情绪回暖。本周美国汽柴油期货和欧洲、新加坡汽柴油现货价格有所上涨，旺季前夕特征逐步显现，三季度油价有望在供需面改善的支撑下逐步向上。 石油美元协议到期，石油金融属性或将弱化，“三桶油”业绩脱钩汇率、稳定性增强，有望进一步提高估值。1974年6月8日，美国和沙特签署了石油美元协议，规定：