申港证券：食品饮料行业：白酒板块20年报及21Q1季报总结-板块景气延续次高端加速突围

投资摘要：每周一谈：白酒板块20年报及21Q1季报总结-板块景气延续次高端加速突围白酒板块上市公司20年合计营收2620.2亿元，同比+6.4%。归母净利润920.7亿元，同比+11.9%。上市公司营收增长快于规上企业整体营收增速的4.61%，行业份额延续向龙头集中趋势。21Q1实现营收952.47亿元、同比+22.5%，归母净利润355.8%、同比+17.9%。20年高端表现最优，21Q1中高档及大众酒同比大幅增长。分阵营看，20年营收及净利润增长均为高端最优，增长情况呈现高端＞次高端＞中档及大众酒。21Q1在同期低基数和梯次复苏带动下，呈现中档及大众酒＞次高端＞高端。整体来看，20年高端及次高端净利润增速继续高于收入增速，主要源于高端及次高端酒企产品提价以及结构持续升级，中档及大众酒疫情影响下经营成本掌控能力弱、净利润增长弱于营收。21Q1高端及次高端利润增速不及营收增速，主要受贵州茅台净利润同比不及预期、洋河股份非经常性损益拉低净利润同比增长等影响。20Q4板块净利润加速改善、20Q4+21Q1次高端业绩弹性最大。20年Q4延续环比改善，板块营收增长10.6%，净利润增长19.6