民生证券：中直股份（600038）-2023年一季报点评：收入大增99%需求或在恢复；资产重组顺利推进

中直股份(600038)事件：公司2023年4月29日披露了2023年一季报，1Q23实现营收32.3亿元，YoY+98.5%；归母净利润0.14亿元，YoY+24.4%；扣非归母净利润0.08亿元，YoY+63.4%。公司1Q23收入增长好于预期。主要是本期部分产品交付量同比增加导致，下游需求或正在恢复。我们综合点评如下：费用管控能力有所增强；持续加大研发投入。利润率方面，公司1Q23毛利率为7.1%，同比减少4.11ppt；净利率为0.3%，同比减少0.02ppt。1Q23毛利率下降较多，但净利率水平基本稳定，或是公司费用管控能力有所增强（1Q23期间费用率同比减少4.49ppt至11%）。具体看各项费用情况，销售费用率0.9%，同比减少0.83ppt；管理费用率5.9%，同比减少3.89ppt；研发费用率2.0%，同比增长1.21ppt，研发费用0.7亿元，YoY+389.7%，主要是本期公司自筹资金科研投入较多；财务费用率-0.3%，上年同期为-0.7%。预付款/存货/合同负债均有不同程度增长，或说明下游需求正在恢复。截至1Q23末，公司：1）应收账款及票据42.2亿元，较年初