中泰证券：凯莱英（002821）-收入稳健增长，新兴业务持续发力

凯莱英(002821)投资要点事件：公司发布2022年一季报，2022第一季度公司实现营业收入22.49亿元，同比增长9.09%：归母净利润6.30亿元，同比增长26.22%：扣非归母净利润6.18亿元，同比增长26.98%。主业稳健增长，新兴业务持续发力。2023Q1经调整的归属于上市公司股东净利润约7.01亿元，同比增长26.7%。分业务看，2023Q1年小分子业务收入约20.0亿元，同比增长4.31%．其中若剔除大订单影响，小分子CDMO收入同比+45.37%，来自大制药公司收入+60%．增长更为强劲。此外，新兴业务实现收入2.49亿元，同比增长72.54%．依然维持高速增长。2023Q1毛利率约48.40%(+3.16pp)，我们预计主业增长稳健及盈利能力持续提升主要系：①除大订单项目外，小分子CDMO商业化项目持续兑现带来规模效应凸显：②公司近年加大新兴业务投入，新兴业务有望逐步迎来收获期所致。订单快速增长，管理能力持续优化。2023Q1经营性现金流净额13.04亿元，同比增长537.Og%。主要系营业收入加速增长且回款良好，购买材料及支付薪酬增加等因素所致。期末固定资产38