华西证券：银行行业专题报告：息差专题：如何解读和展望跌落2%的NIM？

主要观点:2022年Q1行业整体净息差首次跌至2%以下区间2022Q1商业银行净息差环比下降10BP至1.97%，向下突破2%创历史新低，Q4进一步降至1.91%低位。变动特点：1）跟随基准利率同步变动，且利率市场化改革深化后传导更加通畅和及时，表现在2016年以来在金融降杠杆推进贷款比例提升以及推出MPA考核下，基准利率的传导机制和效率明显提升；2）基准利率不变情况下，定价引导及市场流动性对新发生贷款等资产的利率有很大的影响，但只影响新发生资产，存量资产重定价规模不大，整体影响相对不大。行业分化：大行基本稳定，但整体一直低于行业；股份行2018年开始向上提升，2020年之前处行业内最低，之后平稳上行至2020年升至行业平均水平，目前居第二；城商行整体下行，2019Q1被股份行超过后一直处行业最低，主要是金融降杠杆环境下本身的负债结构致负债成本上升、以及资产端零售转型较慢的综合影响；农商行的净息差大幅下降，降幅接近100BP，净息差持续高于行业，但差距明显缩小。影响：1）2021年以来净息差进入“1时代”，利息净收入增速也降至5%以下区间，ROA自2019年以来持续低于1%，也进一步削