浙商证券：中航沈飞深度报告：中国歼击机摇篮，新机型有望接力打开发展新空间

中航沈飞(600760)投资要点中国战机第一股，进行多次资产处置，更好聚焦主业，盈利能力显著提升1）2017年核心军工资产航空工业沈飞整体上市，成为“中国战斗机第一股”。2）公司高度聚焦航空主业，进行多次资产处置。2022年收购吉航维修、2023年参股沈阳所扬州院，促进公司“研、造、修”一体化发展。3）公司近年来业绩稳步增长，2017-2022年营收复合增速16%，归母净利润复合增速27%，净利率由3.6%提升至5.6%，加权净资产收益率从13.7%升至18.4%。“十四五”进入中期调整阶段，公司作为A股稀缺战机标的有望受益1）2023年我国国防预算约为15537亿，同比增长7.2%，增速连续3年增长。2）根据《WorldAirForces2023》数据，我国军机数量仅为美国军机数量的四分之一，对标美国军机数量差距，我国军机整机市场空间有望达到1.46万亿。3）我国战斗机仍以二代机为主，结构改变需求大，将持续推进以三代机为主体、四代机为骨干的装备建设。公司产品歼-16为当前我国最先进重型多功能歼击机，已成为主力三代半战机。歼-15为我国现役主力舰载机，增长确定性强。4）公司独有舰载战斗