安信证券：风电行业2022年报&2023一季报总结：盈利修复有望陆续兑现，海外增量或将进一步抬升行业景气度

风电行业，我们共选取31家代表性公司作为分析样本。其中，风电整机厂共5家，包括金风科技、明阳智能、运达股份、电气风电、三一重能；零部件企业共26家，按零部件大类划分包含叶片、齿轮箱、塔筒塔架、铸锻件、轴承、海缆、配套设施环节。2022年年报总结：整机业绩相对承压，零部件表现分化。根据样本公司财务数据，2022年，风机整机制造板块收入合计1189.68亿元，yoy-7.04%，归母净利润合计77.64亿元，yoy-19.00%；零部件板块收入合计2434.3亿元，yoy-1.16%，利润合计140.74亿元，yoy+3.28%。从盈利水平来看，整机、零部件板块毛利率分别同比-2.39pct、-1.94pct，净利率分别-0.5pct、+0.2pct，零部件环节中，利润占比较大的海缆环节公司中天科技业务、财务调整对板块整体产生正向影响，塔筒、铸锻件环节受原材料价格影响，业绩承压相对显著，利润端同比增速分别为-52%、-42%。行业整体业绩的压制性因素包括①抢装潮后海风需求透支；②疫情等非经济性因素导致施工放缓；③补贴退坡后招标价格快速下降阶段的订单开始确认收入；④高价原材料库存处于逐步消化