财通证券：箭牌家居（001322）-智能化+全渠道布局，回款良好现金流释放

箭牌家居(001322)核心观点事件：公司2023H1营收34.34亿元同增3.84%；归母净利润1.71亿元同降28.24%；扣非归母净利润1.50亿元同降30.78%。2023Q2营收23.24亿元同增6.69%；归母净利润1.68亿元同降20.84%。持续推进智能化，收入实现正增：收入端，公司Q2实现收入同增6.69%主要系智能化产品销售持续推进。上半年分业务来看：1）卫生陶瓷实现收入16.71亿元同增9.70%，占总收入48.67%同增2.60pct。卫生陶瓷产品智能化持续推进，智能坐便器收入同增13.84%，占总收入20.01%同增1.75pct。2）龙头五金实现收入9.48亿元同增4.79%，占总收入27.60%同增0.25pct，主要系龙头五金主要渠道为直销电商，公司持续开拓电商渠道使得其收入增加。3）浴室家具/瓷砖/浴缸浴房/定制橱衣柜等业务收入3.35/2.10/1.76/0.46亿元，分别实现-6.22%/-16.50%/-1.61%/-5.61%的增速，产品配套率存在较大增长空间。全渠道布局，家装、电商渠道收入双位数增长：公司持续推进以巩固零售门店、家装及电商的零