中邮证券：储能行业2024年投资策略报告：曙光在前，拾级而上

核心观点2023全球储能复盘——整体低于预期。中国：预期略有回落，整体仍是高增。美国：并网装机拖延，整体略低预期。欧洲：持续消化库存，出货不及预期。2024全球储能展望——向上逻辑扎实。美联储预计开启降息，全球经济修复。风光发电率提升，储能势在必行。政策和成本推进，助推行业向上弹性。储能装机量：预计2024中美欧装机116GWh，同比+64%。中国：持续支持，源侧配储+工商业同步进行→确定性强，我们预计2024年中国储能装机约为59GWh，同比+80%。美国：稳步推进，经济性刺激+补贴和税收引导+中美关系缓和→有利于出口，我们预计2024年美国储能装机约为33GWh，同比+50%。欧洲：周期重启，库存见底+电网体系改进→户储和工商业启动，我们预计2024年欧洲储能装机约为24GWh，同比+50%。电价：中美欧整体稳定，均具备底部向上条件。中国：整体稳定，峰谷拉大。美国：波动较窄，全年看平。欧洲：已至底部，有望回升。产业链价格：已在降价通道，或于2024H1见底。降价贯穿了2023年储能产业链价格全年的趋势。全年的需求经历了惯性高增→预期回落→实际减弱的节奏，中国的需求相对较为刚性，但在