开源证券：传媒行业周报：沿业绩预期差和估值性价比布局，关注Metaverse

一季报后，基于业绩预期差和估值性价比布局优质标的从A股2021年一季报来看，游戏板块在因疫情带来的业绩高基数背景下，完美世界、吉比特等优质研发商基于老游戏的稳定表现和新游戏增量贡献，业绩超出市场预期；恺英网络、天神娱乐、紫天科技、凯撒文化等公司由于经营边际改善以及2020年下半年以来新上线游戏的良好表现，归母净利润实现较大幅度增长，显示后疫情时代游戏板块依然有较好的业绩弹性，在研发人员持续扩张带来的产能释放驱动下，业绩持续增长的确定性仍较强。视频板块龙头芒果超媒一季报超市场预期，剧本杀、密室等线下业务及相关IP授权或贡献重要业绩增量，驱动2021年业绩超预期。电影板块一季报整体业绩符合市场预期，由于2020Q1疫情下影院停业带来的业绩低基数，上市院线公司2021Q1扣非后归母净利润普遍高增长，而Q2依然有同比低基数效应，叠加清明、五一、端午档期新片的集中上映，或继续迎来业绩高增长，估值有望持续修复。从一季报看，体育、早教等较为依赖线下活动的领域，业绩也处于持续修复阶段，欧洲杯、美洲杯、东京奥运会等体育大赛将于Q2至Q3陆续举行，有望给版权运营、体育营销及线上、线下媒体带来增量收入。梯媒