中泰证券：煤炭行业：秋季开工需求边际好转，煤炭价格有望重拾升势

投资要点 投资建议：秋季开工需求边际好转，煤炭价格有望重拾升势。受旧规格螺纹钢抛压以及淡季需求走弱影响，钢厂停产检修增多，8月焦钢产业整体走弱，目前9月旺季即将来临，钢厂复产拐点在即，铁水日产有望止跌回升，带动焦煤价格重回上涨趋势。同时“金九银十”期间化工、建材需求迎来旺季，高热值动力煤价格弹性有望凸显。主要有1）螺纹现货止跌反弹，钢厂扭亏为盈。根据上海期货交易所通知，8月19日起旧规格螺纹钢不得注册为标准仓单，螺纹钢盘面套保压力减弱，同时临近“金九银十”以及美国降息关键节点，贸易商补库意愿提高，螺纹钢现货价格开启底部反弹，截止2024年8月30日，上海螺纹钢（HRB400,20mm）价格达到3290元/吨，较8月19日底部反弹幅度已经达到150元/吨。现货走强后，长流程螺纹钢盈利也实现扭亏为盈，这也为钢厂复产提供支持，根据SMM数据，截至2024年8月30日，长流程大厂螺纹钢盈利（华东，即时利润）为58元/吨。2）多家钢厂计划复产，9月铁水日产预期不低于226万吨/天。根据我的钢铁网调研，9月有9座高炉计划检修，有16家高炉计划复产，预计9月日均铁水产量可以达到226万吨/天，较当前