中泰证券：医药生物行业制药装备板块2022+2023Q1总结：合同负债保持高位，看好全年订单恢复

收入利润稳健增长。22年板块总收入313.99亿元（+18.02%），扣非净利润25.54亿元（+17.22%），企业仍在Q1\Q3积极完成订单交付，收入实现稳健增长。Q2/Q4疫情封控、12月末大规模感染等造成高毛利的海外订单交付承压更加明显，同时上游原材料价格上涨，利润波动较大。23Q1板块总收入56.88亿元（+17.22%），扣非净利润5.70亿元（+13.37%），23Q1上半旬依然受到大规模感染造成的订单交付、上门安装、销售开展的受限，春节后各家企业积极对接下游客户需求，尤其是海外交流频次和订单签订恢复更加明显。23Q1盈利水平有所回升。（1）毛利率23Q1开始回升。22年板块毛利率30.74%（-1.01pp），净利率8.13%（-0.06%）,ROE16.17%（-0.88%），原材料价格上涨、高毛利的海外订单交付下滑等导致毛利率、净利率有所下滑。23Q1板块毛利率32.10%（+2.07%），净利率10.02%（-0.07%），随着海外订单交付更加顺畅，毛利率开始回升。（2）期间费用率保持平稳。22年制药装备板块销售费率7.60%（-0.43pp），管理费率6.84%