中银证券：社服与消费视角点评4月国内宏观数据：消费低基数造高同比，市场延续恢复态势

近日，国家统计局等部门公布了部分4月国内宏观数据。其中，4月社零总额同比增长18.4%，同比增速较上月提升7.8pct；4月餐饮收入3752亿元，低基数下实现同比增长43.8%，增速环比提升明显。4月服务业PMI为55.10，同比改善明显，但环比有所收敛；1~3月消费者信心保持在90以上且环比不断小幅增长，消费者信心仍在持续修复中。整体来说，4月部分消费数据仍在恢复中，在低基数作用下多项数据实现同比高增长，但整体消费需求和信心仍处于弱复苏态势。后续长期来看，我们认为消费者收入、消费意愿和信心等回暖是消费恢复与成长的主要长期驱动力，我们维持行业强于大市评级。支撑评级的要点22年社零低基数造就同比高增长。4月社零总额34910亿元，yoy+18.4%。按地区分，城镇社零yoy+18.6%，农村社零yoy+17.3%。按消费类型分，商品零售31159亿元，yoy+15.9%；餐饮收入3751亿元，yoy+43.8%，餐饮收入同比高增长主要源于去年同期消费场景受限，数据表现不佳。另一方面，也受益于多地政府“夜经济”和振兴本地消费上的政策发力。1-4月社零总额149833亿元，yoy+8.5%，