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西南证券:寿仙谷(603896)-业绩稳定增长,省外扩张值得期待.pdf |
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寿仙谷(603896)事件:公司发布年报,2022年实现营业收入8.3亿元,同比增长+8.1%;归母净利润2.8亿元,同比增长+38.3%;扣非后归母净利润2.5亿元,同比增长+27.4%。收入端:Q4收入增长加速。Q1/Q2/Q3/Q4营业收入分别为2亿元/1.5亿元/1.6亿元/3.2亿元,同比增长+11.8%/-2.6%/+1.7%/+17%。Q2/Q3收入增速回落主要系疫情影响,Q4公司线上增速加快。分产品看,灵芝孢子实现营收5.8亿元,同比增长+8.1%,毛利率88.7%(+0.5pp);铁皮石斛类产品1.3亿元,同比增长+5.4%,毛利率78.7%(+1.2pp)。毛利率整体呈现上升趋势,主要系公司随着收入规模扩大,成本管控良好,以及高端产品占比提升带来毛利率的提升。费用端:费用管控良好,利润持续改善。Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润为0.6亿元/0.2亿元/0.5亿元/1.5亿元,同比增长+43.1%/+67.3%//+50.1%/+29.8%。公司销售费用率为38.5%(-3.2pp),主要系公司疫情期间营销推广活动减少;管理费用率为10.4%(+0.3pp),主要系公
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