中国银河：轻工行业4月行业动态报告：20年家具内需外贸共振景气上行，21年关注内需分化与外贸地产后周期表现

疫情冲击与红利消散后行业竞争或有所加剧，看好龙头企业借机推动行业加速整合。尽管2020年初爆发的新冠疫情对行业构成一定冲击，但也在2020年剩余时间里为内需与外贸企业提供了被迫延后的内需家装需求集中释放与海外办公家具和地产后周期持续火热两大行业红利，在缓解行业内部竞争的同时，也延缓了行业集中化进程。截止2021年2月，我国家具制造业亏损企业数量占比已从去年疫情高位显著回落，占比为25.98%，预计2021年待后疫情阶段的行业红利趋弱后，行业内部竞争将再次加剧，内需市场中各大企业表现或将有所分化，而外贸市场尽管办公家具需求或有所降温但家用装饰材料与家居软装品类或伴随海外地产销售高景气成为支撑外贸增长的新动能。内需受益竣工回暖与促销旺季填补疫情冲击，看好21年竣工周期得以延续。2020年内需市场的高景气局面大概率将于2021年得以延续，主要将受益于始于2019年6月的新一轮竣工回暖周期在房开企业拿地扩张节奏放缓并专注现有项目施工进度的推进的情况下将有利于竣工交付进度加速推进，进而为地产后周期产业链提供需求端的强有力支撑，因此我们预计本轮竣工周期带来的B端与C端市场红利仍将在2021年得以延