中泰证券：凯莱英（002821）-在手订单充足，剔除大订单扰动增长强劲

凯莱英(002821)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入46.22亿元，同比下降8.33%；归母净利润16.86亿元，同比略降3.09%；扣非归母净利润15.68亿元，同比下降7.72%。主业剔除大订单扰动增长持续强劲，在手订单充足有望夯实业绩确定性。剔除大订单扰动，2023H1主业收入约26.77亿元（+33.27%），增长持续强劲。分季度看，2023Q2营业收入为23.72亿元（同比，下同，-20.37%），2023Q2归母净利润10.56亿元（-14.89%），2023Q2扣非净利润9.50亿元（-21.64%）。2023H1公司整体毛利率53.07%（+6.05pp），净利率36.39%（+1.87pp），费用率方面，2023H1销售费用率1.78%（+0.76pp），管理费用率7.25%（+0.64pp），研发费用率7.00%（+1.78pp）。此外，订单方面，截止2023年8月30日，公司在手订单金额约9.1亿美元。商业化项目持续放量，临床阶段略有承压。公司2023H1商业化阶段收入约32.27亿元（-12.20%），我们预计主要源于新