中原证券：券商板块月报：券商板块2023年4月回顾及5月展望

券商板块2023年4月行情回顾：2023年4月券商指数月初即出现放量大阳线，但后续走势并不连续；进入下旬出现一波快速回落，一度将月初涨幅尽数回吐；月末止跌并再度向上反弹。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨2.69%，跑赢沪深300指数2.15个百分点。4月券商板块逐步摆脱了连续2个月的调整，重回震荡修复，板块平均P/B的震荡区间为1.278-1.378倍。影响上市券商2023年4月月度经营业绩的核心要素：（1）权益结构行情、固收表现强势，预计上市券商自营业务将在固收自营的带动下，环比保持相对稳定。（2）日均成交量环比、同比均出现较大幅度回升，行业经纪业务景气度维持在半年来的高位水平。（3）两融余额平稳运行，并连续第2个月站稳1.6万亿大关，对上市券商单月经营业绩保持正向边际贡献。（4）股权融资规模保持小幅增长，各类债券承销金额维持相对高位，投行业务总量稳中有升。投资建议：（1）进入5月以来，各权益类指数虽然表现略有分化，但截至目前依然整体表现相对弱势，并处于窄幅震荡整理中，行业权益类自营业务的经营环境环比未见明显改善，固定收益类自营业务经营环境有所升温，上市券商自营业务有望持续在固收自营的